Family office ou cabinet indépendant pour structurer un contrat luxembourgeois : ce que chacun fait vraiment, à quel prix, et à partir de quel patrimoine

Le point structurant tient en un mot : un family office est un coordinateur. Il tient la stratégie patrimoniale globale, consolide les actifs répartis entre plusieurs banques et plusieurs enveloppes, pilote les avocats, notaires et experts-comptables, organise la gouvernance familiale (charte, conseil de famille, pacte), suit l'entreprise familiale ou la holding, et prend souvent en charge la philanthropie, voire l'administration courante. Un cabinet indépendant intervient sur mission, sur le périmètre qui lui est confié.

Pour le contrat luxembourgeois lui-même, en revanche, le family office passe presque toujours par un courtier ou un mandataire agréé — parfois le même que celui qu'une famille aurait choisi en direct — ou l'intègre en interne s'il dispose de l'agrément. Le contrat n'est pas « meilleur » parce qu'il est intermédié par un family office ; il est intégré dans un ensemble plus large. Le tableau ci-dessous répartit les fonctions entre les trois modèles.

Les chiffres qui suivent sont des fourchettes de marché relevées dans des publications de cabinets français et de comparateurs (voir les sources en fin d'article) ; ce ne sont ni des tarifs publics normés ni ceux du cabinet, et aucun acteur de ce marché ne publie de grille officielle. Ils doivent être lus comme des ordres de grandeur.

Le single family office est une structure salariée : son coût fixe (salaires, systèmes, locaux) est évalué entre 0,8 et 2 M€ par an par les sources consultées, soit environ 2,4 % des actifs pour un patrimoine de 50 M€, mais 0,5 % à 250 M€ — d'où un point de bascule situé entre 150 et 250 M€ selon ces mêmes sources, certaines évoquant 100 M€. Le multi-family office facture en ad valorem (0,4 à 1,5 % des actifs) ou au forfait (20 000 à 100 000 € par an selon plusieurs comparateurs, avec des planchers annuels autour de 250 000 € pour les structures les plus établies), et annonce des seuils d'entrée de 5 à 25 M€. Le « family office » d'une banque privée se rémunère par les frais sur encours, les rétrocessions et des honoraires, souvent 1 à 2 % tout compris, avec un périmètre limité aux actifs confiés à la banque. Un cabinet indépendant en honoraires facture une mission puis, éventuellement, un suivi — sans seuil de patrimoine global, le seul seuil étant celui du contrat lui-même (souvent 125 000 à 250 000 € pour un FID ou un FAS).

Situation type construite pour illustrer le calcul, à partir de paramètres réalistes — elle ne décrit aucun client. Une famille avec 8 M€ de patrimoine financier confie l'ensemble à un MFO à 0,5 % : 40 000 € par an, 600 000 € sur quinze ans hors capitalisation. Un cabinet indépendant qui structure un contrat luxembourgeois de 5 M€ en FID et en assure le suivi facturera des honoraires de mission puis de suivi d'un ordre de grandeur nettement inférieur — mais il ne fera ni le reporting consolidé des trois banques, ni le pacte d'actionnaires de la holding, ni la charte familiale. La question n'est pas « lequel est le moins cher », c'est « ai-je besoin des fonctions que je paie ».

Un point d'honnêteté sur les modèles : un cabinet rémunéré partiellement par commissions d'assureur a un intérêt au contrat qu'il propose ; un family office rémunéré en ad valorem a un intérêt à ce que les actifs restent sous sa supervision. Aucun modèle n'est sans biais ; le bon réflexe est de demander par écrit toutes les sources de rémunération de chaque intervenant.

Les seuils annoncés par les acteurs eux-mêmes sont ambigus, parce qu'ils sont commerciaux. Les sources de marché consultées convergent néanmoins sur une lecture par paliers, résumée ci-dessous.

Le critère qui compte plus que le montant est la complexité et le nombre de parties prenantes. Un patrimoine de 10 M€ réparti sur deux pays, une holding et trois enfants a plus besoin de coordination qu'un patrimoine de 30 M€ liquide détenu par un couple sans enfant.

Pour l'enveloppe assurantielle elle-même, l'expertise n'est pas fonction de la taille de la structure. Le choix de l'assureur et la négociation des frais reposent sur la connaissance des grilles, des seuils réels (un FID dès 125 000 € chez certaines compagnies, 250 000 € ailleurs) et des politiques d'acceptation : un cabinet spécialisé qui travaille avec neuf compagnies partenaires les connaît, là où un family office généraliste s'appuie souvent sur un ou deux courtiers. L'architecture FID/FAS, le choix du gérant et de la banque dépositaire relèvent d'une compétence technique, pas d'un effet d'échelle. La clause bénéficiaire, le démembrement, le régime matrimonial et la résidence fiscale se traitent dossier par dossier. Enfin, un cabinet à taille humaine est souvent plus rapide sur un arbitrage, un rachat programmé ou une avance qu'une structure qui doit passer par son propre circuit puis celui du courtier.

Ce qu'un cabinet indépendant ne fait pas, et doit dire qu'il ne fait pas : le reporting consolidé multi-banques, la gouvernance familiale, l'audit de la holding, la coordination permanente d'une équipe d'avocats sur plusieurs juridictions. Quand le besoin est là, le cabinet doit orienter vers un MFO, pas s'improviser.

Position réglementaire à rappeler : assurancevie.lu est édité par EXP Capital, mandataire d'intermédiaire d'assurance inscrit à l'ORIAS ; ce n'est ni un cabinet d'avocats, ni un expert-comptable, ni une société de gestion, et les contenus du site ne constituent pas un conseil en investissement financier au sens de la réglementation AMF. Cette distinction n'est pas anodine : un cabinet qui n'a pas le statut de conseiller en investissements financiers conseille sur l'enveloppe d'assurance et sa structuration, pas sur des instruments financiers détenus hors contrat.

Oui, sans aucune réserve. Le FID et le FAS sont des véhicules définis par le Commissariat aux Assurances (lettre circulaire 26/1) ; leurs conditions d'accès sont un montant de prime (125 000 € minimum pour un FID) et une catégorie de preneur fondée sur la fortune mobilière déclarée. Ni le texte ni les assureurs n'exigent l'intermédiation d'un family office. Un souscripteur peut y accéder via un courtier, un mandataire, une banque privée ou, chez certains assureurs, en direct.

L'idée inverse — qu'un family office « ouvre des portes » vers des assureurs ou des gérants inaccessibles autrement — est en grande partie un argument commercial. Ce qu'un family office apporte réellement, c'est le poids de négociation (frais de contrat, frais de mandat) quand il regroupe plusieurs dizaines de millions chez un même assureur, et l'intégration du contrat dans une stratégie plus large. Sur un contrat individuel significatif, les conditions de frais dépendent surtout de l'encours et de l'assureur ; nous ne prétendons pas qu'un cabinet obtienne systématiquement la parité avec un family office qui regroupe des volumes bien supérieurs.

Le schéma qui fonctionne le mieux dans les dossiers complexes : le family office (ou l'avocat coordinateur de la famille) tient la stratégie globale et le calendrier ; le cabinet spécialisé prend en charge la brique « contrat luxembourgeois » — sélection de l'assureur, structuration FID/FAS, clause bénéficiaire, mise en place avec le dépositaire, suivi — et rend compte au coordinateur.

Trois conditions pour que cela fonctionne : un mandat écrit clair sur qui décide quoi, une transparence totale des rémunérations de chacun, et un reporting du contrat compatible avec l'outil de consolidation du family office. Travailler en second rang d'un family office ou d'un conseil de famille n'a rien d'inhabituel pour un cabinet spécialisé ; c'est même la configuration la plus saine dès que la famille dispose déjà d'un coordinateur.

Ce qui ne marche pas : deux structures qui se présentent chacune comme le conseil global, et un client qui découvre qu'il paie deux fois la même réflexion.