DB Vita : avis complet sur la filiale luxembourgeoise du groupe DWS/Deutsche Bank

DB Vita S.A. est une société anonyme de droit luxembourgeois, immatriculée au RCS de Luxembourg sous le numéro B35917. Fondée en 1991, elle a son siège au 2, boulevard Konrad Adenauer à Luxembourg (adresse postale : boîte postale 382, L-2013 Luxembourg). Elle est supervisée par le Commissariat aux Assurances (CAA), 11 rue Robert Stumper à Luxembourg, et son commissaire aux comptes est EY Luxembourg.

Selon son rapport SFCR 2025, DB Vita est détenue par trois actionnaires : DWS Group GmbH & Co. KGaA (Francfort), à hauteur de 52 % ; DWS Beteiligungs GmbH (Francfort), à hauteur de 32 % ; et Deutscher Herold AG (Cologne), à hauteur des 16 % restants. Les deux premières entités appartiennent au groupe DWS, la société de gestion d'actifs cotée à Francfort dont Deutsche Bank est l'actionnaire majoritaire, à hauteur d'environ 80 % selon les données publiques du groupe. DB Vita est donc, en pratique, une filiale d'assurance logée dans un groupe de gestion d'actifs plutôt que dans une structure bancassurance classique. Un point que nous n'avons pas pu vérifier : le nom « Deutscher Herold » a porté, historiquement, un grand assureur allemand distinct, cédé par Deutsche Bank à Zurich Financial Services en 2001-2002 ; nous n'avons trouvé aucune source fiable confirmant ou infirmant un lien entre cette entité historique et l'actionnaire à 16 % cité dans le SFCR 2025 de DB Vita. Nous nous limitons donc au fait déclaré par la compagnie elle-même, sans établir de lien que nous ne pouvons pas prouver.

La gouvernance de DB Vita est resserrée autour de sa maison mère : le conseil d'administration se réunit trimestriellement et délègue la gestion quotidienne à un gérant. Deux nouveaux administrateurs, Manfred Bauer et Peter Dreher, ont été nommés avec effet au 15 juillet 2025. La fonction actuarielle est portée par un membre du conseil d'administration, mais les calculs actuariels eux-mêmes sont sous-traités au cabinet Willis Towers Watson (Allemagne). Plus largement, DB Vita externalise la quasi-totalité de ses fonctions opérationnelles : la gestion des polices à Morgenfund (Luxembourg), les déclarations CRS et FATCA à Deloitte Solutions SARL (Luxembourg), l'audit interne et les services informatiques à DWS Group GmbH & KGaA (Allemagne), l'infrastructure informatique à HCL Technologies Germany GmbH, et les fonctions finance et juridique à DWS Investment S.A. (Luxembourg). Cette architecture, justifiée dans le rapport lui-même par la « taille raisonnable » de l'entité, est cohérente avec une petite structure logée dans un grand groupe plutôt qu'avec une compagnie patrimoniale dotée d'une force commerciale propre.

Comme toute compagnie d'assurance vie agréée par le CAA, DB Vita est soumise au triangle de sécurité : les actifs des souscripteurs sont conservés séparément de ceux de l'assureur, sous contrôle du régulateur, et le super privilège fait du souscripteur un créancier de premier rang en cas de défaillance. Ce socle réglementaire est identique pour toutes les compagnies luxembourgeoises et ne distingue donc pas DB Vita de ses concurrentes. Nous n'avons cependant pas trouvé, dans le SFCR ni sur le site officiel, le nom d'une banque dépositaire présentée comme telle : le rapport indique seulement que les paiements opérationnels courants sont garantis par des accords de service avec Deutsche Bank Luxembourg S.A., ce qui dispense la compagnie, selon ses propres termes, d'une gestion de liquidité autonome — sans que cela équivaille nécessairement à la désignation d'une banque dépositaire au sens où d'autres compagnies luxembourgeoises l'affichent.

Au 31 décembre 2025, le ratio de couverture du SCR de DB Vita s'établit à 213 %, en repli modéré par rapport à fin 2024 : le rapport évoque explicitement une « diminution modérée de 2 points de pourcentage », soit environ 215 % un an plus tôt, attribuée à des fonds propres ayant légèrement moins progressé que l'exigence de capital, sans changement notable d'activité. Le capital de solvabilité requis (SCR) total s'élève à 23,85 millions d'euros, intégralement couvert par 50,78 millions d'euros de fonds propres, classés à 100 % en Tier 1 non lié (aucun Tier 2, aucun Tier 3, aucun élément transitoire ni fonds propre auxiliaire). Ces fonds propres se décomposent en 11,35 millions d'euros de capital social entièrement libéré et 39,4 millions d'euros de réserve de réconciliation. Le SCR de base se répartit en risque de marché (19,12 M€, le plus significatif, porté surtout par le risque actions et le risque de concentration), risque technique vie (9,14 M€, dominé par le risque de coût et le risque de rachat) et risque de contrepartie (2,17 M€), avant un effet de diversification de 6,52 M€. La compagnie s'est fixé un objectif interne de solvabilité de 130 %, très en dessous du niveau réellement observé.

L'exigence minimale de capital (MCR) atteint 852 % de couverture, pour un montant de 5,96 millions d'euros : c'est le plancher réglementaire de 25 % du SCR qui s'applique ici, la formule linéaire standard n'aboutissant qu'à environ 13 % du SCR. Le régulateur n'a imposé aucune exigence de capital additionnelle, et le SFCR confirme que la compagnie respecte à la fois le SCR et le MCR, sans aucune situation de non-conformité à signaler.

Sur la réassurance, DB Vita cède l'intégralité de son risque de mortalité à General Reinsurance AG (« General Re »), filiale du groupe Berkshire Hathaway, notée AA+ par S&P (A++ par AM Best, AA+ par Fitch selon le SFCR lui-même) ; le rapport qualifie ce risque de contrepartie de réassurance d' « extrêmement faible ». Comme la quasi-totalité des compagnies non partenaires déjà passées en revue sur ce site, DB Vita elle-même ne dispose d'aucune notation financière externe propre à l'entité. Un point mérite d'être relevé pour sa transparence, plutôt rare dans ce type de document : le SFCR indique explicitement qu'un prêt intragroupe de 35 millions d'euros consenti à DWS contribue de manière significative au risque de concentration et de spread de la compagnie — une exposition à sa propre maison mère que peu de rapports détaillent aussi frontalement.

La réponse tient dans une phrase que DB Vita écrit elle-même, noir sur blanc, dans la synthèse de son propre rapport SFCR 2025 : « Die DB Vita S.A. betreibt ausschließlich das Geschäft mit fondsbasierten Lebensversicherungen mit dem Zielmarkt Deutschland » — DB Vita exploite exclusivement l'activité d'assurance vie en unités de compte avec l'Allemagne comme marché cible. Ce n'est pas une formulation approximative : l'annexe chiffrée du même rapport détaillant les primes et prestations par pays (modèle S.05.02.01) ne fait apparaître qu'un seul pays d'origine, l'Allemagne, sans aucune ligne pour la France ou tout autre pays. Nous n'avons trouvé, ni dans ce rapport ni ailleurs, une quelconque mention d'une distribution vers la France.

Au-delà du marché géographique, l'activité elle-même est à l'arrêt. DB Vita n'a encaissé aucune prime brute en 2025, ni en 2024 (0 € les deux exercices selon le SFCR). Le rapport en donne la raison explicitement : « Dies liegt an der Vertriebsstrategie der DB Vita, bis auf Weiteres kein Neugeschäft mehr zu schreiben » — cela tient à la stratégie commerciale de DB Vita de ne plus souscrire de nouvelles affaires jusqu'à nouvel ordre. Plus loin, le même rapport précise que l'intégralité du portefeuille de contrats de DB Vita est libérée (« beitragsfrei ») et que de nouvelles polices ne sont actuellement pas souscrites. Ce n'est donc pas seulement une fermeture commerciale aux nouveaux clients : les assurés déjà en portefeuille eux-mêmes ne versent plus de primes, ce qui correspond à un portefeuille en gestion extinctive au sens plein du terme.

Le site institutionnel officiel de la compagnie (dws.com/db-vita, propriété de DB Vita S.A. Luxembourg) confirme ce constat en des termes directs : « Neue Kunden werden aktuell nicht angenommen. Diese Seite richtet sich ausschließlich an Kunden mit bestehenden Policen! » — soit : « De nouveaux clients ne sont actuellement pas acceptés. Cette page s'adresse exclusivement aux clients détenteurs de polices existantes ! ». Le site reste néanmoins en ligne, avec une description complète des deux produits historiques, une rubrique consacrée aux fonds et une rubrique de téléchargements, entièrement destinées aux assurés déjà en portefeuille.

Une nuance honnête s'impose : l'absence de toute ligne « France » dans le reporting réglementaire couvre l'exercice 2025 (et, par comparaison implicite, une partie de 2024) — pas nécessairement toute l'histoire de la compagnie depuis 1991. Nous n'avons trouvé aucune trace, dans les sources publiques consultées, d'une distribution vers la France à quelque époque que ce soit, mais nous ne pouvons pas, sur cette seule base, garantir qu'aucun contrat isolé n'ait jamais existé pour un résident français. Si vous détenez vous-même une police DB Vita souscrite en France, ce point mériterait d'être clarifié directement auprès de la compagnie plutôt que présumé dans un sens ou dans l'autre.

Même si aucune souscription n'est plus possible aujourd'hui, le site officiel de DB Vita conserve une description complète de ses deux produits historiques — utile pour comprendre le positionnement réel de la compagnie, y compris à l'époque où elle acceptait de nouveaux clients. Les deux contrats, db Vita Premium et db Vita Premium Select, combinaient une assurance vie en unités de compte et un objectif de transmission patrimoniale, sur le modèle d'un contrat d'épargne allemand grand public plutôt que d'un contrat patrimonial luxembourgeois. La différence entre les deux : db Vita Premium investissait exclusivement dans la gamme de fonds DWS Investments, tandis que db Vita Premium Select ouvrait l'accès à une sélection de fonds tiers en complément.

La prime annuelle minimale affichée était de 5 000 €, avec des versements complémentaires possibles dès 2 500 € (jusqu'à 500 000 € cumulés sur la durée du contrat) et des rachats partiels dès 2 500 € (à condition de laisser au moins 10 000 € investis). Les frais de gestion annuels s'élevaient à 0,15 % du capital du contrat pour db Vita Premium et à 0,45 % pour db Vita Premium Select, auxquels s'ajoutaient les frais propres à chaque fonds sous-jacent (droits d'entrée et frais courants selon le prospectus de chaque fonds). Ces niveaux de frais sont nettement inférieurs à ceux observés sur le marché patrimonial luxembourgeois, où la gestion sur unités de compte se négocie le plus souvent entre 0,4 % et plus de 2 % : logique, puisqu'il s'agissait d'un produit d'épargne allemand grand public adossé à la gamme de fonds maison de DWS, pas d'un contrat sur mesure pour une clientèle internationale fortunée.

Les deux contrats intégraient une garantie décès dégressive : 10 % des primes versées pendant les cinq premières années, puis une baisse linéaire jusqu'à 0 € à l'échéance — un habillage assurantiel volontairement léger, cohérent avec la cession quasi intégrale du risque de mortalité à General Re décrite plus haut. Ils permettaient jusqu'à douze arbitrages de fonds par an et le transfert gratuit de la police à deux nouveaux souscripteurs en cas de donation ou de succession — un vrai outil de transmission, mais documenté uniquement au regard du droit fiscal allemand : le formulaire de souscription encore référencé sur le site (« Stand 01/2018 ») ne traite que de la fiscalité allemande, sans aucune mention de la France.

Nous n'avons pas trouvé de date précise d'arrêt de la commercialisation : le SFCR parle d'un arrêt « jusqu'à nouvel ordre », et le document contractuel le plus récent auquel le site fait encore référence date de janvier 2018, ce qui suggère un guichet fermé depuis plusieurs années au moins, sans que nous puissions citer une date exacte.

En pratique, pour personne en tant que décision de souscription : il n'y a rien à souscrire, ni pour un résident français, ni même pour un résident allemand. La seule population concernée est celle des assurés existants de db Vita Premium ou db Vita Premium Select, pour qui la compagnie continue d'assurer la gestion du contrat, les arbitrages de fonds et le versement des prestations à échéance ou en cas de décès.

Pour un lecteur français comparant les compagnies d'assurance vie luxembourgeoises — le profil type d'un visiteur de ce site — le message pratique est simple : DB Vita n'a jamais été conçue pour ce public. Ce n'est pas une compagnie patrimoniale devenue inactive après avoir un temps servi une clientèle française fortunée, comme c'est le cas de Zurich Eurolife avant 2016 ; c'est un produit d'épargne allemand grand public, structurellement étranger aux contrats FID, FAS ou fonds euros comparés sur ce site, et qui de surcroît n'accepte plus personne.

Par honnêteté, voici les points sur lesquels l'information publique s'est révélée insuffisante plutôt qu'inexistante par principe : le nom exact de la banque dépositaire au sens strict (seul Deutsche Bank Luxembourg S.A. est cité, pour les paiements opérationnels, sans être formellement désignée comme telle) ; l'effectif salarié de l'entité, non publié dans les sections du SFCR 2025 que nous avons consultées ; la structure actionnariale propre de Deutscher Herold AG (Cologne), troisième actionnaire de DB Vita à 16 %, et son éventuel lien avec l'ancien groupe d'assurance allemand du même nom cédé par Deutsche Bank à Zurich Financial Services en 2001-2002 ; la date exacte d'arrêt de la commercialisation de db Vita Premium et Premium Select, le SFCR évoquant un arrêt « jusqu'à nouvel ordre » et le document contractuel le plus récent référencé sur le site datant de janvier 2018 ; et l'existence, à quelque époque que ce soit depuis 1991, d'une distribution vers la France ou vers d'autres pays que l'Allemagne — nous n'en avons trouvé aucune trace, sans pouvoir garantir une absence totale sur trente-quatre ans d'existence.

Ce constat ne remet pas en cause la solidité financière de la compagnie : son SFCR est réel, récent, cohérent avec les chiffres déjà publiés dans notre panorama des 28 assureurs vie luxembourgeois, et sa réassurance auprès de General Re est un vrai point de robustesse. C'est un constat sur la disponibilité de l'information pertinente pour un particulier français — qui est nulle, non par lacune de notre recherche, mais parce que cette compagnie n'a structurellement jamais eu vocation à s'adresser à lui.

DB Vita ne fait pas partie des compagnies partenaires du cabinet, et nous ne lui attribuons donc pas de score pratique. Elle rejoint, dans notre panorama des 28 assureurs vie agréés au Luxembourg, le groupe des compagnies qui opèrent presque exclusivement en B2B, en réassurance intragroupe ou en gestion extinctive, avec très peu ou pas de nouvelle production ouverte à un particulier français : Monument Assurance Luxembourg (portefeuille en run-off issu d'Aspecta), Scottish Widows Europe (fermée depuis 2019, cession à Chesnara plc en cours), iptiQ Life (retrait d'activité annoncé par Swiss Re) et Zurich Eurolife (assurance de groupe et retraite d'entreprise, sans offre individuelle depuis 2016).

Sur la solvabilité, DB Vita (213 % de SCR, 852 % de MCR) se situe dans la partie haute de ce groupe de compagnies : au-dessus de Scottish Widows Europe (196 %) et de Zurich Eurolife (143 %), très au-dessus d'iptiQ Life (154 %), mais en dessous de Monument Assurance Luxembourg (347 %, le ratio le plus élevé du panorama hors panel). Sa trajectoire est stable (≈ 215 % fin 2024, 213 % fin 2025), sans le décrochage observé chez iptiQ Life ni la conséquence d'une opération de cession en cours comme chez Scottish Widows Europe. Aucune de ces compagnies ne dispose d'une notation financière externe propre à l'entité.